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Quantitative Easing (QE) Assouplissement quantitatif Mécanisme de la "planche à
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macro-économie, en gros: création de monnaie par la Banque Centrale d'un pays
pour injecter des liquidités dans l'économie et susciter la relance de
l'économie. Le QE
est un instrument de politique monétaire. |
22 janvier 2014
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La
Banque Centrale Européenne (BCE) sous l'autorité de Mario Draghi
vient de lancer la mise en place dans l'économie européenne de 1 140
milliards d'euros à raison de 60 milliards par mois. Cette
mesure est destinée à relancer l'économie européenne en grande crise à
condition qu'elle soit accompagnée de solides réformes structurelles dans
chaque pays. |
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Explication simplificatrice (naïve) |
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Quantitative Easing (QE) ou Assouplissement quantitatif.
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En gros comment ça marche? Les États en déficit ont emprunté de l'argent aux
banques. La banque attend qu'un jour cet argent lui soit rendu. Eh bien, la
BCE lui rend cet argent immédiatement et prend la dette pour elle. La banque
reçoit des euros qu'elle peut prêter aux entreprises et aux ménages.
Évidemment la BCE prend le pari (et un risque) que cet argent qu'elle vient
de créer lui sera rendu un jour. |
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Situation courante Les banques disposent de l'argent mis en dépôt chez elles par les investisseurs qui en
attendent un retour avec intérêts. Les banques prêtent cet argent aux ménages, aux
entreprises et, aussi, aux États. Si les États dépensent
plus qu'ils n'enregistrent de recettes (impôts,
taxes) ils doivent emprunter pour combler l'écart (le déficit qui chaque
année alimente la dette).
Intervention de la BCE Pour soulager la dette des États, La BCE peut
naturellement baisser le prix de l'argent, baisser le taux d'intérêt (dit:
taux directeur). Ce qu'elle a déjà fait. Ce taux est à 0,05% en début 2015.
Malgré ce faible loyer de l'argent, peu d'emprunts et peu de relance de
l'activité. Après avoir joué sur le
prix de la monnaie, un recours ultime consiste à jouer sur la quantité de monnaie en circulation. La BCE soulage les banques en prenant une partie de la
dette publique à sa charge. Elle prend le pari que les États vont lui
rembourser cette dette un jour ou l'autre. Pour cela, elle créé une ligne de compte (une écriture
dans les livres de comptes) indiquant que les États lui doivent de l'argent
pour un certain montant d'euros et elle crée cette quantité d'euros (effet
planche à billets) qu'elle alloue aux banques. Les banques sont donc remboursées d'une partie de
l'emprunt des États. Elles retrouvent des euros disponibles pour jouer leur
rôle de préteurs. Ce sont les entreprises et les ménages qui peuvent en
profiter pour consommer ou investir, en un mot pour relancer les rouages de
l'économie. |
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